链求君｜Web3

永续合约指南

链求君's photo
链求君
·

2 min read

Table of contents

概述

永续合约是 BitMEX 发明的创新产品。永续合约类似于传统的期货合约，但有一些区别：

  • 没有到期或结算（以提前结算为准）。

  • 永续合约模拟基于保证金的现货市场，因此交易价格接近基础参考指数价格。

1.资金机制用于将合约与其基础现货价格挂钩。

2.这与期货合约形成对比，期货合约可能因基差而以显着不同的价格交易。

  • 每个永续合约都有自己的详细信息，可以在其合约规范中找到。这些细节包括：

1.参考索引

2.资金费率

3.最大杠杆

杠杆作用

永续合约不需要交易者提供 100% 的抵押品作为保证金，因此您可以在 BitMEX 的某些合约上使用高达 100 倍的杠杆进行交易。BitMEX 的所有保证金都以比特币计价，允许交易者仅使用比特币来推测其产品的未来价值。

支付

BitMEX 提供具有反向、线性和量子支付的永续合约。本文件解释了这些支出之间的主要区别，以及对交易者的一些影响。

该产品适合喜欢长期持有头寸且不希望头寸因基差大幅波动而波动的交易者。

永续市场机制

在交易永续合约时，交易者需要了解期货市场的几种机制。交易者需要注意的关键部分是：

1.乘数：一份合约价值多少？您可以在每种工具的合约规格下查看此信息。 2.头寸标记：永续合约按照公允价格标记方法标记。标记价格决定了未实现盈亏和清算。 3.初始和维持保证金：这些关键的保证金水平决定了一个人可以交易多少杠杆以及在什么时候发生清算。 4.资金：在资金发生时（每 8 小时）打开的永久掉期中的任何头寸都将支付或接收资金。

交易者可以在“合约详情”下的“交易”选项卡左下角观察合约的当前资金费率。同样，您可以在单独的“合同规范”中查看此费率。历史汇率在资金历史中。

资金

资金每 8 小时在 04:00 UTC、12:00 UTC 和 20:00 UTC 进行。如果您在这些时间之一持仓，您只会支付或接收资金。如果您在资金交换之前平仓，那么您将不会支付或接收资金。

您支付或收到的资金计算如下：

Funding = Mark Value * Funding Rate

您的标记值与杠杆无关。例如，如果您持有 100 张 XBTUSD 合约，则根据这些合约的名义价值收取/收取资金，而不是基于您分配给该头寸的保证金多少。

当Funding Rate为正时，多头支付空头。当它为负时，空头支付多头。

资金费率计算

资金费率由两个主要部分组成：利率和溢价/折扣。该利率旨在使永续合约的交易价格与基础参考价格保持一致。通过这种方式，合约模仿了保证金交易市场的运作方式，因为合约的买卖双方定期交换利息支付。

利率成分

在 BitMEX 上交易的每份合约都包含两种工具：基础货币和报价货币。例如，在 XBTUSD 上，基础货币是 XBT，而报价货币USD是美元。利率是这两种货币之间利率的函数：

Interest Rate (I) = (Interest Quote Index - Interest Base Index) / Funding Interval
where
  Interest Base Index = The Interest Rate for borrowing the Base currency
  Interest Quote Index = The Interest Rate for borrowing the Quote currency
  Funding Interval = 3 (Since funding occurs every 8 hours)

注意：在每个合约规范页面下，都会针对每个利息指数说明来源借入市场。

溢价/折扣组件

永续合约可能以相对于标记价格显着溢价或折价进行交易。在这些情况下，溢价指数将用于将下一个资金费率提高或降低到与合约交易地点一致的水平。每个合约的溢价指数可在特定工具的合约规格页面上找到，计算如下：

Premium Index (P) = (Max(0, Impact Bid Price - Mark Price) - Max(0, Mark Price - Impact Ask Price)) / Spot Price + Fair Basis used in Mark Price

最终资金费率计算

BitMEX 每分钟计算一次溢价指数(P)和利率(I)，然后对一系列分钟利率执行 8 小时时间加权平均价格 (TWAP)。

资金费率接下来使用 8 小时利率部分和 8 小时溢价/折扣部分计算。添加了一个 +/-0.05% 的阻尼器。

Funding Rate (F) = Premium Index (P) + clamp(Interest Rate (I) - Premium Index (P), 0.05%, -0.05%)

因此，如果 (I - P) 在 +/-0.05% 范围内，则 F = P + (I - P) = I。换句话说，资金费率将等于利率。

然后将此计算出的资金费率应用于交易者的 XBT 头寸价值，以确定在资金时间戳时支付或接收的资金金额。

资金费率上限

BitMEX 对资金费率设置上限，以确保仍然可以使用最大杠杆。为此，有两个上限：

1.绝对资金费率上限为初始保证金 - 维持保证金的 75% 。如果初始保证金为 1%，维持保证金为 0.5%，则最高资金费率为 

75% * (1% - 0.5%)= 0.375%。

2.资金费率在资金间隔之间的变化不得超过维持保证金的 75%。

资金费用

BitMEX 不收取任何资金费用；它是直接点对点交换的。